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中科院博士學位論文答辯一篇PPT

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中科院博士學位論文答辯一篇PPT

中科院博士學位論文答辯一篇PPT

簡介:這是一個中科院博士學位論文答辯一篇PPT,主要介紹了研究背景、研究現狀、理論方法、實證研究、讀博期間參加的課題、國內與國際會議等內容。答辯是相對起訴而言的,是被告針對原告起訴的事實和理由向人民法院提出的答復和辯解。

中科院博士學位論文答辯一篇PPT是由星星PPT用戶ppt上傳提供的答辯PPT類型素材,上傳時間為2017-03-17,本頁面網址為http://www.anyzze.tw/ppt/2016102895027.html

內 容 提 要
研究背景
如何監測控制風險已經越來越受到業界、政府管理層以及學術界的重視。當對金融風險進行監控時,市場大幅下跌的概率常受到極大的關注。大幅市場下跌現象較為普遍。
日內高頻數據的易獲得性給學者提供了良好的條件去研究和金融交易過程相關的各種問題,并引起了學者的廣泛研究興趣。
研究現狀
風險溢出效應
 波動被用作標準的風險度量,方差-Granger因果關系被用來考察金融市場間的波動溢出效應
理論方法
Granger Robins 和 Engle (1986) , Cheung和Ng (1996),    Hong (2001)
 實證研究
Hamao, Masulis,和 Ng (1990), Lin等(1994); Ng (1996);
Booth等 (1997); Cheung 和 Ng (1990, 1996); Engle等 (1990);
Engle和Susmel (1993); King和Wadhwani (1990); King 等 (1994);
風險溢出效應
風險值 (VaR) :
   VaR現已成為國際金融監管標準的一部分,在實踐中被金融機構和監管部門廣泛使用 .
Hong (2001)引入了一個新的概念---風險-Granger因果關系,來考察一個市場的大風險是否會Granger-引起另一個市場的大風險。
條件自回歸持續期模型 (ACD)
檢測極端風溢出效應的計量方法
風險-Granger因果關系
檢  驗  統  計  量
定義基于VaR的“風險指標函數”:
檢  驗  統  計  量
單  側  檢  驗  統  計  量
基于核函數的風險-Granger 因果關系檢驗統計量:
其中
單  側  檢  驗  統  計  量
若使用截尾核
實際上等價于Granger (1969) 基于回歸的統計量
其中      是如下回歸的中心多維相關系數
優    點
隨著樣本容量的增加,它可考察更多的滯后階數。這可以確保當存在風險-Granger因果關系時,在很廣的備擇假設范圍內,檢驗都有能力將其檢測出來。
   對高階時滯賦予遞減權重,這符合金融市場更多是受近期而非遠期發生的事件的影響的情形
漸 進  理  論
在備則假設情形下,有
表明統計量有漸進概率為1的檢驗能力。
雙向風險-Granger 因果關系檢驗
雙邊風險-Granger 因果關系檢驗: 關于信息集      任一市場的風險均不Granger-引起另一市場的風險
完全無風險-Granger 因果關系: 任一市場的風險均不Granger-引起另一市場的風險,并且兩個市場間不存在任何即時風險溢出效應
漸 進  理  論
有 限 樣 本 功  效
數據生成過程 (DGP):
零假設
有 限 樣 本功 效
備則假設1: 由均值產生的Granger -風險因果關系
備則假設2:由方差產生的Granger -風險因果關系
備則假設3:由偏度和峰度產生的Granger -風險因果關系
新息服從Hansen廣義t分布
有 限 樣 本 功  效
小結:
在有限樣本情形下,提出的統計量在原價設和各種典型的備擇假設都有合理的功效。
基于截尾核的檢驗統計量與回歸屬性的檢驗統計量也都有合理的置信水平。但是在備擇假設情形下,尤其是滯后階數較大時,其檢驗能力弱于非均勻核統計量,而非均勻核統計量對滯后項的選擇比較穩定。
實證研究 ------中國股市與世界其它股市之間的大風險溢出效應
中國股市的特有性質
分割性:  新興大陸市場和發達的香港市場
               外國投資者和國內投資者區別對待
               股票種類的獨特性:  A, B 和 H 股       
最大的新興市場
數    據
樣本區間:1/2/1995—4/4/2003
指數:
上證A 股指數(SHA)、上證B 股指數(SHB)、
深證成份A 股指數(SZA)、深證成份B 股指數(SZB)、
香港恒生中國企業指數(HKH 或H 股)、香港恒生指數(HSI)
臺灣加權指數(TWI)、新加坡海峽指數(STI)、
南韓綜合指數(KOSPI)、日本日經225 指數(NK225)、
美國Standard & Poor 500 綜合指數(SP500)
德國DAX30 指數(DAX)
模型的設立與估計:AR-TGARCH
實  證  結   果
中國股市內部不同市場間的風險溢出效應
大中華區內股市之間的風險溢出效應
中國大陸股市與亞洲其它股市之間的風險溢出效應
中國大陸股市與國際其它股市之間的風險溢出效應
實  證  結   果
1. A 股與B 股之間,上海證券市場與深圳證券市場之間存在著強烈的風險溢出效應; A/B 股與H 股之間存在著強烈的風險溢出效應,相對于A 股與H 股,B股與H 股之間存在著更強的風險溢出效應
2. 中國大陸市場 (尤其是B 股和H 股) 與香港、臺灣股市之間存在著顯著的風險溢出效應
3.中國大陸股市 (尤其是B 股和H 股) 與新加坡、韓國股市之間存在著某種風險溢出效應。與韓國的風險溢出效應強于與新加坡的風險溢出效應
4.中國A 股市場與主要國際股市——日本、美國和德國之間不存在風險溢出效應。然而B 股、H 股市場與這些國際資本市場之間存在著顯著的風險溢出效應
5. 在中國證券市場的三類股票——A, B 股和H 股中,H 股與國際證券市場之間的風險溢出效應最為強烈,而A 股與國際證券市場之間的風險溢出效應很微弱或基本不存在。
ACD模 型 的 實 證 分 析 ------自回歸條件持續期模型對外匯匯率價格持續期的刻畫
非 參 數 密 度 預 測 評 價 統 計 量
非 參 數 密 度 預 測 評 價 統 計 量
 診 斷 統 計 量
診 斷 統 計 量
ACD 模 型
 ACD 模 型
 ACD 模 型
 ACD 模 型
實 證 結 果
樣本內績效
樣本外密度預測績效
樣本內和樣本外,所考察的ACD模型中, 沒有任何一個模型能充分刻畫外匯匯率價格持續期的動態變化
新息是Burr分布的馬爾科夫轉換ACD模型表現最優,有最好的樣本內與樣本外密度預測效能
描述匯率價格持續期的動態過程方面, 復雜的非線性條件均值持續期函數形式并不比簡單的線性ACD模型有更優的表現. 然而, 新息分布的確定卻非常重要: 通常情況下, 指數分布擬合的最差, 而廣義Gamma分布擬合的最好. 另外, 放松新息序列是獨立同分布的假定并考慮價格持續期的高階條件矩有助于更好的刻畫外匯匯率的價格持續期動態過程.
總 結
創新點:
理論上, 我們提出了一種新的統計方法來分析兩時間序列之間極端值的互動情況. 新方法隨著樣本容量T 的增加,它可考察更多的滯后階數,對高階時滯賦予遞減權重,這符合金融市場更多是受近期而非遠期發生的事件的影響的情形,具有很好的檢測能力
在實證研究中, 應用這種金融計量方法, 針對中國證券市場的獨特性,首次分析了中國證券市場與世界其它股票市場之間極端下滑風險的溢出效應.
避免現存文獻中所用方法和所選取模型的局限性, 采用新的計量工具, 我們系統研究了常見自回歸條件持續期模型的樣本外預測效能并且發現了一些新的結論. 其實證結果為建立充分的自回歸價格持續期模型提供了方向。
參加的課題、國內與國際會議
1)     風險管理與金融市場分析,中科院與香港理工大學商學院聯合培養博士計劃
2)     基于Internet的金融預測與決策系統研究,中國科學院研究生科學與社會實踐創新研究資助項目
3)     “非典”對中國證券市場的影響,中國科學院數學與系統科學研究院應急研究項目
4)     2004年全國博士生論壇,北京,2004年8月22-24日
5)     “第四屆系統科學與系統工程國際會議”,中國香港,2003年11月25—28日
6)     定量化投資及其金融產品國際研討會,北京,2002年12月14-15日
讀博期間完成的論文
1)     中國股市與世界其它股市之間的大風險溢出效應,2004,洪永淼,成思危,劉艷輝,汪壽陽,經濟學(季刊), 3(3), 703-726.
2)      Progress in Risk Measurement, 2004, Siwei Cheng, Yanhui Liu and Shouyang Wang, Advanced Modelling and Optimization, 6 (1), 1-20.
3)     人民幣升值對中國和世界經濟影響分析,2003,劉艷輝,張靜,汪壽陽,國際技術經濟研究,6(4),1-8.
4)     SARS對中國股市沖擊的實證分析,2003,張一,劉艷輝,汪壽陽,徐山鷹,管理評論,15 (5),3-7.
5)     2002年度世界經濟回顧與發展展望,2003,董洪斌,吉小東,劉艷輝等,管理評論,15(1),12-16.
讀博期間完成的論文
Extreme Risk Spillover between Chinese Stock Markets and International Stock Markets (Further modified English version), 2003, Submitted to Journal of Applied Econometrics.
How well can Autoregressive Duration Models Capture the Price Durations Dynamics of Foreign Exchanges, Working paper.
Volatility Spillover between International Stock Markets and Sectors, 2004, Working paper.
Granger Causality in Risk and Detection of Extreme Risk Spillover Between Financial Markets, 2005, Working paper.
致 謝
感謝導師成思危教授和汪壽陽研究員在學術上對我的精心栽培和生活中的關心!
感謝美國康奈爾大學的洪永淼教授給我的悉心指導!
感謝實驗室所有的老師、同學曾給予我的無微不至的幫助!
感謝各位專家評委!

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